22 de julio de 2024
Variable clave para inflación, dólar y nivel de actividad: qué puede pasar con el superávit fiscal en el segundo semestre
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El Gobierno acumula 6 meses consecutivos de resultado superavitario en las cuentas públicas pero hay dudas sobre la sostenibilidad para el segundo semestre
>El Gobierno cerró junio con un superávit fiscal de $238.000 millones, encadenando 6 meses consecutivos positivos en las cuentas públicas. AsÃ, el primer semestre finalizó con un superávit fiscal de 0,4% del PBI y primario de 1,1% del Producto. Sin embargo, la segunda mitad del año presentará más desafÃos.
Sin embargo, “las caracterÃsticas del ajuste implementado sobre el gasto, la dinámica que arrastra la recaudación por el contexto recesivo, la indexación de las partidas previsionales (con proyectos de Ley que podrÃan acentuar el impacto fiscal) y los ruidos asociados al cambio en la estrategia monetaria y cambiaria siembran incertidumbre sobre la sostenibilidad. Además, la estacionalidad del gasto y los ingresos genera mayores presiones sobre el fisco en la segunda parte del añoâ€, señaló un informe de Ecolatina.
En la misma lÃnea, un informe de Invecq indicó: “Frente a la inminente reducción del impuesto PAIS y la presión por el pago a las energéticas, entre otras cuestiones, lograr superávit en cada mes presentará un desafÃo mayor en la segunda mitad del año. Si se mantiene el ritmo de ajuste del primer semestre, el año cerrarÃa con un superávit fiscal total del 1%, lo que da la pauta de que el gobierno creó en este perÃodo un interesante margen que permitirÃa cierta relajación, mientras aún se cumplirÃa con la meta del FMI de alcanzar un equilibrio fiscal y un superávit primario del 1,7% del PBI a finales del año. Las dudas se trasladan al 2025 cuando la eliminación del impuesto paÃs implicará una pérdida de recursos por 1,5% del PBIâ€.Con el triunfo del oficialismo en las cámaras al aprobarse la Ley Bases y el Paquete Fiscal se abre el interrogante de cuál será el impacto de la Ley en la recaudación de los próximos meses.En concreto, “con la recomposición de la cuarta categorÃa de Ganancias esperamos una mejora fiscal (a partir de agosto) tanto en las finanzas nacionales como provinciales ya que es un impuesto coparticipable. El blanqueo, por su parte generará un ingreso excepcional, sin embargo, habrá que ver si predomina el incentivo de una menor alÃcuota (5%) y se exteriorizan los activos en la primera etapa que culmina en noviembre, ya que influirá lo que suceda con el régimen cambiarioâ€, sostuvo.
Respecto a la moratoria previsional, que busca regularizar las deudas tributarias, aduaneras y de seguridad social con el fisco, y el adelanto de Bienes personales, se espera que tengan un impacto positivo en la recaudación de los próximos meses ya que en ambos casos se premia el pago anticipado. No obstante, el impuesto a los bienes personales tendrá un impacto negativo sobre la recaudación en el mediano plazo debido a la baja de la alÃcuota.A su vez, el mes pasado Diputados aprobó un proyecto impulsado por la UCR que busca recomponer las jubilaciones, lo que aumentarÃa el gasto previsional. En números, si el proyecto logra su aprobación en el Senado implicarÃa un incremento en el gasto de 0,3 puntos porcentuales del PIB en 2024 y 0,5 puntos porcentuales del PIB en 2025. Por eso, el gobierno está intentando introducirle modificaciones al proyecto en el Senado para mitigar el impacto fiscal, y postergó su tratamiento para agosto.
“La última novedad es que el cambio en la estrategia monetaria que llevó a cabo el gobierno con el lanzamiento de la nueva Letras Fiscal de Liquidez (LEFI) tiene impacto en la dinámica fiscal. Si bien la estructura capitalizable de este instrumento no se refleja en un mayor pago de intereses (estos compromisos se registran por debajo de la lÃnea), genera un aumento de las necesidades del Tesoro que deberán cubrirse con más superávit fiscal o con un mayor endeudamiento (roll-over). Además, dado que dicho cupón se encuentra en manos de la autoridad monetaria, por lo tanto, ante decisiones de suba de tasa de interés, mayores serán las exigencias para el fiscoâ€, dijeron desde Ecolatina.
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